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      2. 投研觀點
        華宸未來行業觀點(電子):半導體核心工藝國產替代如火如荼,下游芯片景氣度...
        2021-11-19

        上游材料與設備——隨著芯片供需壓力2022年有望緩解,封測等設備BB值開始回落,北美與日本半導體設備出貨額增速放緩,材料與設備端景氣周期預計將較快結束。但市場傳聞半導體行業發展鼓勵政策即將出臺,更偏向支持國內核心材料與設備企業,情緒面支持下預計短期股價有望取得良好表現。中游制造與設計——手機、PC等需求相對回落,MCU、模擬、驅動等芯片缺貨現象得到緩解,芯片生產成本進一步漲價空間有限。Q3海外大廠業績發布會普遍對2022年芯片市場持謹慎態度,德州儀器Q4指引已低于市場預期,預計明年下半年起芯片供需基本恢復平衡。部分細分領域芯片如功率半導體、AIoT等得益于下游細分市場增多,預計22年依舊保持較為旺盛需求。圖:北美半導體設備商出貨情況圖:臺灣電子行業龍頭月度營收累計增速(數據來源為公司公告、SEMI、Wind,華宸未來基金整理)風險提示:以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考,不構成投資建議或承諾,不代表基金實際持倉。投資者據此操作,風險自擔。基金管理人以誠實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現。投資者購買基金時,......

        華宸未來行業觀點(消費者服務):免稅銷售利潤承壓,酒店行業復蘇不確定性大
        2021-11-13

        免稅旅游——三四季度疫情繼續在各地偶發,旅客出行意愿不足,暑期旅游旺季不旺,給旅游企業經營帶來一定打擊,復蘇困難。海南離島免稅銷售競爭加大,免稅企業采用加大離島補購比例、提高折扣幅度等方式追求實現收入目標,凈利潤率從20%下降到15%,對三季度業績造成一定壓力。考慮到中免完成海南免稅銷售任務Q4日均銷售1.8億元,而10月旺季日均銷售僅1.7億元,預計11-12月仍需保持折扣力度促進銷售,Q4利潤率將繼續承壓。酒店餐飲——三季度受南京疫情影響,酒店餐飲企業利潤普遍較Q2環比下滑50%以上。國慶期間國內偶發性疫情暫時得到控制,居民短途出行及外出就餐意愿較高,酒店餐飲恢復程度較佳,酒店RevPAR恢復至19年的90%-95%,餐飲營收較19年增長10%-20%。10月下旬疫情再次浮現,冬季防疫政策下Q4業績仍存在高度不確定性。教育培訓——中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于推動現代職業教育高質量發展的意見》提出構建職業教育體系,政策利好刺激下A股教育板塊大幅上漲。職業教育旨在培育高素質技能人才,進一步提振中國制造實力,“前途廣闊,大有可為”。政策支持下,未來職業本科招生數量與質量有望大幅......

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